Стабільність гривні в умовах повномасштабної агресії є одним із найбільш несподіваних результатів монетарної та фінансової політики. Але ця стабільність не є само собою зрозумілою — вона щодня підтримується складним балансом інструментів.
Після різкого стрибка у 2022 році (коли за одну добу курс сягнув 40 гривень за долар і більше) НБУ запровадив жорсткі валютні обмеження та управління курсом. Це ціна стабільності — вільний ринок валюти в умовах масштабного конфлікту неминуче призвів би до хаосу.
Ключовими «якорями» курсу є зовнішня фінансова допомога (ЄС, США, МВФ), міжнародні резерви НБУ та власна валютна виручка від експорту. Поки ці джерела стабільні — стабільний і курс.
Інфляція та реальне зниження купівельної спроможності
При відносно стабільному номінальному курсі важливий інший показник — реальна купівельна спроможність. Інфляція в Україні знизилася з піку 2022-2023 років, але залишається вищою за довоєнні показники. Це означає: при тому самому курсі люди можуть купити менше, ніж три роки тому.
Особливо помітне зростання цін на продукти харчування, комунальні послуги та оренду житла. Частково це наздоганяння ринкових рівнів, частково — наслідок руйнування виробничих потужностей та логістичних ланцюжків.
Перспективи
Більшість аналітиків прогнозують поступову лібералізацію валютного ринку в міру стабілізації ситуації. Це нормалізує курсоутворення, але може потягнути за собою певне послаблення гривні у перехідний період.
«Стабільна гривня — це не подарунок долі. Це результат жорсткої бюджетної дисципліни та грамотної монетарної політики в найскладніших умовах»
Майбутнє гривні залежить не лише від НБУ, а й від загального стану економіки, ефективності реформ та динаміки зовнішньої допомоги. Монетарна стабільність є необхідною, але недостатньою умовою економічного відновлення.
